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一位股市高手的買入賣出原則

一位股市高手的買入賣出原則

2017-11-13 17:42:59
來源:
金評匯

在一部分人看來,投資也不過買入和賣出,沒有那些大咖們說的那么復雜。這是一個非常危險的想法。有位投資大師芒格說過:“所有認為投資簡單的人都是傻瓜。”雖然投資是一個復雜的活,但是也不是沒有脈絡可尋,還是有規律性的線索供有心的投資者去思考、總結的。本文將具體的執行層面談一談看法。

一筆成功的投資是由買入時成竹在胸,持有時持續跟進,不到預設目標不賣出三步組成。三者互相影響,缺一不可。

第一步:買入時做到了然在胸。

對于普通投資者來說,要制定合理的目標價,可參考以下步驟:

1. 預測公司的未來1~3年的每股收益。由于普通投資者目前無力對公司未來盈利進行全面合理預測,可使用券商或獨立機構的預測結果;需要注意的是,投資者應參考多家券商或獨立機構的預測結論,以使預測更全面更準確。

2. 選擇一種或多種適合你自己投資風格的估值方法,如常見的市盈率、市凈率等。這些估值方法被稱為相對估值方法,通過比較得出合理的估值水平。以市盈率為例,可通過該股票歷史市盈率區間,結合盈利預期來判斷未來1~3年的市盈率應該是多少倍。如預期未來12個月里公司將進入盈利周期上升階段,就可選用歷史上相同盈利周期時的市盈率倍數作為預測值;如果盈利前景不佳,就可采用歷史上同樣業績不佳時的市盈率倍數。動態的市盈率預測也可采用行業平均水平或同類可比公司的市盈率。

有了未來的預測盈利,又有了合理的預期市盈率,把兩個數乘起來就得到目標價了。

做好了對目標價的制定,接下來我們可以研究一些穩定高ROE的優質企業。

這類企業有輕資產,高毛利,負債率低,有強大的品牌影響力,自由現金流充裕等特征。依靠其高ROE(大于20%)的滾存,獲取高收益。也就是說合理價格買入,最后也以合理價格賣出,企業的成長倍數就是投股期間所獲得的收益。

那么是不是說不那么優秀的公司就一定不能投資呢?也不盡然,盡管這類公司沒有消費及輕資產屬性,不是一般意義的優秀企業,但仍然能常年保持ROE(15%以上)水平,在行業中居絕對龍頭的地位。這類公司都有一個令市場不喜的標簽——高負債(當然有些是行業屬性的原因,全行業都是這么玩的)。

它們的總資產回報率很普通,毛利率也差強人意,高ROE是因為高杠桿獲得的,本身的資本回報率不高可以打消資本進入的興趣,龍頭的地位有時候也代表了一定的護城河。比如獲取訂單比較強勢,有一定的技術及市場準入的壁壘,成本優勢等,盡管這一護城河相對高品質公司而顯的不夠寬廣,但只要市場提供足夠的折扣,足夠的便宜(比如凈資產以下,五,六倍市盈率),也可以適當配置,分散持有。

通過上面的這些方法可以對買入標的推算出預期的回報率,我個人認為在保守,謹慎的原則下預期回報率不宜低于15%(最好是20%以上),否則就不是好的介入時機,以上的思考雖然模糊但包含了對企業的商業模式,競爭優勢,在產業鏈所處的位置,以及財務數據,包括roe水平,毛利率,負債率及其構成,凈資產,自由現金流,過去及未來可能達到的成長性等要素的綜合考量,所以以上這些也要作到心中有數才有可能不出現方向性的錯誤。

除此之外還要對企業過去五年的估值高點及低點,行業中其它競爭對手以及行業相關企業的財務及具體狀況要心知肚明,

需要重點強調的是預估必須附合經濟規律,合乎邏輯,不能指望十年一遇的大牛市,比如不能指望五十倍買入,然后一百倍估值賣出等等

做到了上述的幾條,自然胸有成竹,股價漲跌也就順其自然,即使股價波動,甚至下跌百分之五十,也不會驚慌失措,因為這對應的收益率提高了一倍,不僅不能止損出局,還需要把住有利時機,不斷加倉,攤低成本。

第二步:長周期持股,定期審視企業經營狀況

真正的價值投資者都崇尚長期持股,長期持股可以平滑市場的情緒波動對回報產生的影響,讓我們的回報率更加貼合企業的真實狀況,但是長期持股不代表前期作過詳細功課后就可以買了不管,而是應該時刻跟蹤,定期,不定期的進行體檢,考察企業的競爭優勢是否能夠保持,尤其是財報公布的時刻更加要仔細校對。需要重點強調的是不光要從企業過往的業績縱向來看,也需要從行業的其它主要競爭對手以及行業所處地位這一橫向來看,只有如此才能完全反映企業經營的真實圖景。

第三步:賣出有講究

賣出,如何賣出,也是特別有講究的。賣出的關鍵時機主要有四個:

1.那些一年來沒有動作過,而今有莊家介入的個股,一般漲幅都會超過50%,多數可達100%。慎重的投資者可在最低價上漲50%時拋出,進取型的可繼續持籌看漲,在股價創下某高點后回落,跌幅超10%時獲利了結。

2.如某股票某天莫名其妙地拉出一根長紅,且放巨量(達到其流通股的10%以上),第二天一早可馬上出局。

3.某股票已有一段較大的漲幅,許多報紙和股評人士在圈點推薦之時,也是該派發的時候了。

4.不賭最低點買進、最高點拋出,但求心平氣和,買進股票后可定下一個標準,到心理價位后即可拋出,即使離場后還在上漲,也不必懊悔,畢竟你是股海中隨波逐流的一葉小舟,根本無法與莊家抗爭。

金評匯

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